郑大科创评论 || 关于河南构建科技金融发展新格局的思考与建议

浏览量 : 2274次 发布时间：2022-03-15

文丨付金（郑大科技园发展规划部助理研究员）

今年年初，河南省委省政府正式对外发布《关于加快构建一流创新生态建设国家创新高地的意见》，其中明确提出“促进科技与金融紧密结合”。近年来，在河南省科技厅、省财政厅和郑州银行、中原银行、中原证券等“金融豫军”的带动下，河南的科技金融也实现了跨越式发展，但与上海、广州、浙江等发达省市相比仍有较大差距。处于重构全球科创版图关键时期的河南科技金融，如何赢得主动权？金融又如何为科创性企业赋能？这些问题都需要在总结经验的基础上给予理念和实践层面的明确回答。

在科技创新领域，有一个宿命般的说法，那就是科技成果转化无一例外都存在着“死亡之谷”，即科创成果从实验室到产业化、从想法到市场的挑战，它是技术成熟和市场成熟之间横亘的隔阂地带，很多科技型初创企业都在此折戟。

这背后的原因很多，被认为最普遍也是最核心的问题之一是缺少好的资金。科技创新从实验室走向应用场，离不开金融的支持，甚至于每次的科技革命，无不得益于金融制度发展的保障，否则科技创新无法形成产业发展，更无法形成推动人类进步的产业革命。

科技创新与金融的深度融合发展，已成为创新驱动和高质量发展的必然选择。

战略引导，规划先行。2006年是我国《中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020）》实施元年，也可以看作是科技金融从配角到主角角色转换的元年，该规划明确指出，要实施促进创新创业的金融政策，内容涉及创业投资、资本市场、商业银行、科技保险、信用担保等。

《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》中提到，要完善金融支持创新体系，鼓励金融机构发展知识产权质押融资、科技保险等科技金融产品，畅通科技型企业国内上市融资渠道，鼓励发展天使投资、创业投资，更好发挥创业投资引导基金和私募股权基金作用。

从随后全国各省市发布的“十四五”规划纲要中亦可看出，受到国家“十四五”规划将科技创新放在首位的导向性影响，科技金融得到了较为普遍的重视，多个省市对科技金融发展均有具体部署，并且上海、浙江、湖北、四川、重庆、江苏等省市都将“完善金融支持科技创新体系”作为重要内容。

很显然，经过十余年的发展，科技金融已逐渐成为我国科技创新体系和金融体系的重要组成部分。比如，科技金融对科技成果转化、中小企业发展和产业转型升级的催化作用，已经促使科技金融成为构建国家和区域科技创新体系的关键一环，也成为保持区域竞争力、抢占话语权的关键一环。

但是，科技金融角色的快速转化在相当程度上已经影响了科技金融实践的发展，对大部分省市来说，找到具有独特性、可持续性的科技金融发展的定位和路径也越来越难——随着科技与金融深度融合发展带来的一系列问题，例如，科创型企业应该以什么样的方式来获得初创资金，科技金融是政策性业务还是市场化业务，政府和各金融机构在科技金融工作中又应该发挥什么作用，等等。

要想回答这些问题，就需要仔细梳理科技金融的历史上的逻辑演进和发展中的运营探索。

第三次科技革命开始后，爆发式的科技发展方式使得科技成果转化应用的速率不断加快，整个科技创新过程都亟需强大的资金支持，且面临着多种风险，唯有在每个阶段都得到适度规模的资金配置，才能促使科技成果最终落地。此时，科技创新对金融资金产生了一种持续性的要求。

20世纪70年代，在美国的高新技术企业不断成长并获得市场认可后，仍然难以获得商业银行的资金支持或获得投资级债券发行权，更无法达到上市条件，在此背景下，风险投资乘势而上。

21世纪后，美国风险投资总额从每年约50亿美元暴涨至每年1000亿美元，大量种子阶段的科创企业在短期内迅速被孵化成长。

“科技金融”这一概念就在科技创新加速发展的现实情况下诞生了。

要理解科技金融的内涵与外延，就要回到科技创新与金融资本的关系上。在我们看来，两者是以一个统一的整体来发挥作用，科学技术的突破性创新与金融资本配置方式的创新最终耦合成了一种新产业、一个新的社会组织模式。

通过梳理国内房汉廷、赵昌文等人的研究成果，我们将科技金融的内涵及特征总结为以下几点：

其一，科技金融是一个完整的投资体系，具有明确的针对性和服务群体——科创型企业，而且针对企业生命周期的不同阶段，有相应的金融平台和产品，包括种子基金、天使投资、风险投资、科技银行、前期股权融资、新三板、后期上市融资等。

其二，科技金融是一种科技创新资本化的过程，即金融资本将科创成果孵化为财富创造工具的过程。

其三，科技金融的目的是加快推进科技成果转化和高新技术产业化，同时帮助金融资本获取高附加值回报。

其四，科技金融既拥有市场属性，也拥有较强的政策属性。科创活动链条较长，金融和科技结合市场交易方之间的信息不对称，一定程度上造成了市场失灵。由此可见，要在科技和金融之间建立起稳定、有效的风险分担和收益分享机制，科技金融的政策属性还是非常明显的。

在此背景下，对于包括河南省在内的所有提出建设国家创新高地或全球科创中心的地区而言，全面构建科技金融发展新格局，用高质量的金融服务为科技创新全面赋能，促进科技与金融协同发展，正在成为最为显著的机遇和挑战之一，也是必然的战略导向和决策方向之一。

就河南的现实情况来看，科技创新和科技金融的土壤依然比较薄弱。以私募管理基金为例，根据中国证券投资基金业协会公布的数据，截至2021年7月底，河南私募基金管理人数量有149家，管理私募基金产品数量434只，管理私募基金规模848亿元，分别仅占全国总量的0.61%、0.39%和0.45%，远落后于东部地区，较中部六省也有一定差距。

在此背景下，河南省迫切需要深化科技金融改革创新、提升科创企业金融服务质效，以更好地提高科技创新整体资源配置效率，支撑科技创新和新兴产业集群高质量发展。而从近几年河南省推出的一系列科技金融产品和政策可以看出，河南省已经开启了科技金融“加速跑”状态。

例如，2016年，河南省科技厅、省财政厅联合推出河南省科技金融“科技贷”业务，专门支持轻资产的科技型中小企业，解决其因实物资产少而导致的贷款难问题。据统计，“科技贷”合作银行已达16家，累计支持河南省科技型中小企业和高新技术企业1402家（次），发放贷款72.26亿元。

在政策方面，今年3月1日，《河南省促进创业投资发展办法》正式开始施行，这是目前中国唯一一部对促进创业投资进行专门规范、引导的省级政府规章。该办法强调政府创业投资引导基金将发挥财政资金的杠杆作用，鼓励和引导社会资本重点投向本省初创期、成长期的创业企业。

据河南省发展改革委有关负责人介绍，河南省依托河南投资集团等3家省属投资公司配套出资，已分别组建了总规模150亿元的省创业投资引导基金和总规模1500亿元的新兴产业投资引导基金两只大型母基金，以期培育壮大本土创投行业，招引更多创投机构关注河南、投资河南，助力产业转型升级，加快构建现代产业体系。

但是，总体来看，河南省科技金融目前还面临着片段化创新多、整体性创新少，工具化创新多、体制性创新少，银行主导的间接融资模式与战略性新兴产业集群的金融需求不匹配，风险投资和资本市场支持力度不足，既懂科创、又懂金融的复合型人才稀缺，每个区的创投机构较为分散，难以形成合力，等等问题。

沿着新地图才能找到新大陆，基于此前系统的研究和梳理，立足现实，面向未来，针对河南省科技金融发展新格局的构建和完善，我们提出以下八点思考和建议：

其一，要实现为科创企业提供全生命周期的科技金融服务，最核心的仍是创新体制机制，以最大限度激发科技金融的潜能。尤其是做好抵押标的物创新、风险分散机制创新和收益分享机制创新，避免落实到具体操作环节时仍回退到原来路径的尴尬情况。

其二，考虑到破除体制机制障碍需要更长的时间，而科技金融需求日益旺盛，远水难解近渴，在完善的科技金融生态未成型之际，不仅要更为持久地探索和优化决策指挥、组织管理、服务理念、人才激励、市场环境等方面的体制机制创新，还需要尽快加强科技金融产品创新，建立完善覆盖科创企业全生命周期的金融产品体系，提高科技金融服务的针对性和普适性。

其三，当前阶段银行机构仍在金融体系中占据核心地位，要做好银行机构服务模式、服务思路创新，例如探索“投贷联动”新模式，与投资机构或集团内的基金、理财子公司达成战略合作，为科创企业提供“股权+债权”的多元融资服务模式，形成股权投资和银行信贷之间的联动融资模式。

其四，退出是创投最关心的环节，也是获得收益的主要方式。2019年，我国风险投资市场总共发生1152笔退出，其中581笔为IPO退出，占比超过50%。这反映出我国风投退出渠道比较单一，对IPO有着高度依赖性。未来需要积极拓展IPO、并购退出、新三板退出、股权转让、回购等多样的退出渠道。

其五，找准政府定位，作为但不越位，发挥政府创业引导基金、风险补偿基金、成果转化基金的带动作用，扶持科创企业发展。政府引导基金未来将成为政府为科技初创企业提供服务的最有效、最广泛运用的一种方式，这意味着政府从无偿的直接资助转为间接的股权投资，是科技成果转化领域的一项重大制度创新。政府引导基金可不参与基金的日常运营，而是用财政资金当“天使”，撬动引导创投公司平台，通过基金投入为科创企业注入涓涓活水，既缓解初创企业融资难的困境，又增强社会资本和金融机构的信心，活跃市场并带动就业和税收。

其六，信息收集和甄别是融资活动的重要成本之一，投资方可能没有顺畅的渠道来搜集初创企业信息，使得这个过程低效且不经济；技术方主动提供信息则面临可信度问题，导致市场失灵。此时，政府就需要通过有效的机制设计，推动信息集成，解决信息不对称问题。政府部门、金融机构、高校和科研院所等可以联动合作，建立基于第三方的科创企业名单推送、信息整合、融资对接、风险预警等一体化的综合服务平台，最大限度提高金融交易效率。

其七，科技金融仍处于前期高速发展时期，要积极培养“懂金融、通技术”的复合型科技金融人才队伍，构建科技与金融互通的人才职业生涯通道，或引入专业科技金融人才，与专业的科技金融顾问、操盘人和团队合作，解决好“金融机构读不懂企业”这一问题，可能需要培养或引进的人才包括，科技金融战略性人才、组织运作实施人才、操作实施人才、理论研究人才等等。

其八，科技金融中介服务体系建设是科技和金融结合工作的重要组成部分，应鼓励并引导各开发区、高新区、科技园区搭建科技金融服务平台，发挥资源整合能力，使其成为促进科技资源和金融资源有效对接的科技金融服务载体，吸引各类金融及中介机构为园区内的科创企业提供高效率、全方位的投融资服务，有效降低资金供求双方的沟通和时间成本。

守正出新，久久为功。科技金融作为“双创”背景之下应运而生的新领域，对科创从业者来说既是一种机遇又是一种挑战，而建立健全科技和金融结合机制本身亦是深化科技体制机制改革乃至地区和国家综合体制改革中难啃的“硬骨头”环节。

在我们看来，科技金融在更好地服务科技创新的过程中，需要纲举目张，把握主动，站在推动产业转型升级、经济高质量发展的战略高度，既吸收金融体系发达国家的成功经验，积极推广地方政府有益的、普适的探索，更要根植于当地自身条件与本土实践，明确方向，完善设计，协同推进，重点突破，唯有如此，方得始终，方能引领。

很显然，从目前来看，大省河南，已经在路上。